O que é uma curva de rendimento?
Uma curva de rendimento é um gráfico dos rendimentos de títulos com diferentes maturidades. A forma da curva de rendimento pode fornecer insights sobre expectativas econômicas para inflação, crescimento e possivelmente mudanças na política monetária.
Traders e investidores analisam três principais tipos de formas de curvas de rendimento para obter uma ideia da atividade econômica e das taxas de juros. A inclinação da curva de rendimento pode ser íngreme ou rasa e mostrar se a economia está crescendo a um ritmo saudável ou não.
Monitorar a curva de rendimento pode ajudar traders e investidores em vários mercados como forex, ações, títulos, ETFs e até mesmo imóveis.
Neste artigo, explicaremos exatamente o que é uma curva de rendimento, os diferentes tipos de curvas de rendimento e por que isso é importante tanto para investidores quanto para traders.
Tipos de Curvas de Rendimento
Uma curva de rendimento nos mostra os rendimentos disponíveis para títulos de igual qualidade de crédito e diferentes datas de vencimento. Embora a curva de rendimento possa se aplicar a muitos tipos diferentes de títulos de renda fixa, quando os traders falam sobre a "curva de rendimento", eles geralmente se referem às taxas de juros de curto e longo prazo dos títulos do Tesouro dos EUA.
A inclinação da curva de rendimento pode indicar a política monetária atual. Na maioria das vezes, haverá uma inclinação ascendente, pois as taxas de juros de longo prazo serão mais altas do que as taxas de curto prazo.
Uma curva de rendimento invertida se apresentará quando as taxas de juros de curto prazo acabarem sendo mais altas do que as taxas mais longas. Isso geralmente ocorre devido ao banco central do país em questão aumentar suas taxas para evitar um superaquecimento da economia e impedir que a inflação saia do controle. Uma curva de rendimento íngreme pode ser um indicador do apetite geral por risco dos investidores e também ajudar a entender a direção da economia.
Como funciona uma curva de rendimento?
Em condições normais, títulos de curto prazo terão rendimentos mais baixos do que os de longo prazo, pois carregam menor risco, ou seja, a chance de inadimplência é menor no curto prazo. Os vendedores do título estão, portanto, dispostos a pagar aos investidores taxas de juros mais altas em títulos com uma data de vencimento mais longa, pois é uma compensação pelo maior risco. Quando a economia está crescendo a um ritmo normal e não há riscos significativos no horizonte, veremos uma curva de rendimento normal aparecer.
Tipos de curvas de rendimento
Curva de rendimento íngreme
Uma curva de rendimento íngreme ocorre quando os investidores começam a precificar o aumento da inflação e o crescimento econômico mais forte. Enquanto as taxas de curto prazo permanecem deprimidas, as taxas de longo prazo começam a subir, o que levará a uma curva mais íngreme. A razão para isso é que os investidores que esperam um aumento na taxa de inflação exigirão um rendimento mais alto para serem bloqueados por um período mais longo.
Curva de rendimento invertida
Uma curva de rendimento invertida aparece quando as taxas de longo prazo caem abaixo das taxas de curto prazo. Isso pode acontecer quando os investidores estão esperando uma desaceleração econômica e uma diminuição nas taxas de juros. Com as taxas potencialmente ainda mais baixas no futuro próximo, os investidores se tornarão menos exigentes. A curva de rendimento invertida é vista como um sinal potencial de uma recessão iminente.
Curva de rendimento plana
Uma curva plana pode ser observada quando tanto os títulos de curto prazo quanto os de longo prazo têm um rendimento semelhante - por exemplo, o rendimento de um título de 10 anos não será muito diferente do rendimento de um título de 30 anos. Uma curva plana pode ser observada quando há uma transição entre a curva de rendimento normal e a curva de rendimento invertida.
Por que a curva de rendimento é importante?
A curva de rendimento nos ajuda a entender o que os investidores estão esperando sobre o curso futuro das taxas de juros. Não só isso, mas também nos dá pistas sobre o estado da economia e o apetite por risco dos investidores. Se os investidores correrem para títulos de curto prazo, geralmente significará que eles são avessos ao risco, e uma curva invertida pode até indicar que uma recessão pode estar próxima.
É particularmente a curva de rendimento invertida que atrai mais atenção na mídia financeira. Ela sinalizou uma deterioração da situação econômica oito vezes desde a década de 1970, e sua ocorrência pode ter um efeito perceptível no sentimento do mercado.
O que pode causar mudanças na curva de rendimento?
Existem alguns fatores econômicos que podem causar mudanças na curva de rendimento. Veja abaixo os mais importantes:
- Taxas de Juros: Como o Federal Reserve e o banco central dos EUA definem sua taxa de fundos federais tem um impacto significativo na curva de rendimento. Movimentos na taxa dos fundos estão intimamente ligados aos movimentos nas taxas de juros de curto prazo e terão um impacto menor nas taxas de longo prazo.
- Inflação: O aumento da inflação pode forçar o banco central a aumentar as taxas de juros e reduzir a oferta monetária. Títulos se tornam menos atraentes, e os investidores procuram rendimentos mais altos para compensar a inflação crescente.
- Crescimento Econômico: Uma curva plana pode indicar crescimento fraco, enquanto uma curva íngreme sugere um crescimento forte. Como mencionado anteriormente, uma curva invertida pode sinalizar o início de uma recessão econômica.
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